大投资家的投资原则，帮你ZQ之前必须约法三章
年，岁的巴菲特拒绝了成为格雷厄姆纽曼公司的合伙人，选择回到故乡。不久之后，应思明家族成员和三名朋友的请求，巴菲特成立了一家新的投资公司，巴菲特合伙有限公司。在接受这些亲友的资金之前，巴菲特请他们到奥马俱乐部用餐开会。那天晚上巴菲特发给他们每一个人几页法律文件，里面有正式的合伙协议，他召集这次聚会主要是为了讨论他认为更重要的东西，那就是投资的基本原则。
这是一份简短的规则。他拿了副本给出席的人，并逐条仔细解释，巴菲特坚持在投资上拥有彻底自主权，他不会谈论这家公司实际在做什么，也不怎么谈论实际的持股。他对他们说，这些基本原则是我的投资理念。如果你也这么认为，我们就开始，如果你不同意，我也可以理解。那么这些投资的基本原则到底是什么呢?我们可以来一探究竟。巴菲特在合约中写道，首先我们绝不对合伙人保证一定会有多少投资报酬，合伙人每个月提取.%的资本，一年下来就是%，如果我们每年可以Z超过%的投资回报，那就足以支应我们取回资金的需求，而且本金也会增加。
如果一年Z不到%的资本报酬，每个月提取的钱将有一部分或者全部是从本金中支出。其次是如果有一年的投资报酬低于%，每个月提取资金的合伙人在下一年领到的钱将比之前少。第三点是我们讲年度投资，盈亏时是以资产的市值为准的，也就是年底的资产市值与年初时相比的结果，这可能与同年度报税的已实现投资盈亏没有什么关系。第四点是我们的表现好不好，不是看这一年ZQ还是亏损，而是以道琼斯指数反应的股市大盘或主要投资公司的表现为基准。如果我们表现优于这些比较基准，无论是Z是赔都算是良好表现。如果不如这些比较基准，那我们应该被丢鸡蛋了。
第五点是要判断投资业绩，我认为最好是看五年的数字，不然至少也要看三年。我们的表现无疑有时会步入道琼斯指数，而且可能明显比不上。如果有三年以上的投资业绩步入大盘，那我们全都应该替资金另寻出路，除非那三年股市是多头行情，而且市场在投机资金推动下大幅上涨。第六点就是我不会去预测股市或经济的波动。如果你认为我有这种能力，会认为这对经营投资事业有必要，那么你不应该加入合伙事业。
最后一点是我无法向各位合伙人保证投资业绩，但我可以保证并承诺我们选择投资目标是看资产的价值，而非他们的受欢迎程度。我们借由在每一项投资中取得可观的安全边际，以及分散投资，尽可能降低资金永久损失，而非短期的市值损失的风险，而且请你们相信，我会把几乎全部的财富投资在这家合伙事业上，有了这些基本原则之后，巴菲特做了什么呢?他在大家签署合伙协议之后，收下了他们的支票，然后新合伙人加入时，每个人都会获得投资原则的详细说明，而且每名合伙人每年都会收到最新的版本。
往后的日子里，巴菲特通过给合伙人写信，说明他的投资活动和绩效。他把写信当成一种教育工具，借此详述和强调投资原则背后的概念，并谈论他对未来绩效的预期，评论市场环境。起初他一年写一次，但因为相当多合伙人抱怨一年太久了，它开始至少每半年写一次。这些合伙事业信件记录了巴菲特的投资想法方法和心思。而他结束合伙事业后，便马上开始经营广为人知的伯克希尔撒韦公司。这段期间他取得了空前的投资成就。虽然它预期投资会有多头行情和空头行情，但他认为以-年的期间来看，比道琼斯指数高出十个百分点是做得到的，这也是他设定的目标。
不过它的实际表现要比这好很多。他持续打败大盘，而且不曾有一年亏损。巴菲特职业生涯中投资绩效最好的那些年份正式出现在这段早期的日子。所以他很自信地说，如果我管理万或万美元，我会投入全部资金。我在年代创造出最高的投资报酬。没错，我简直把道琼斯指数打趴了。你应该看看那些数字，但当年我掌管的资金很少，不必投资很多钱，这是很大的结构优势。如果你给我万美元，我想我可以替你一年Z%，我知道我做得到。我可以保证。
