我之所以写下这几章，目的是要明确若干一般交易的准则。稍后，将要讲解具体交易方法，即将时间要素和价格结合起来的具体准则。
应当指出，这些一般交易准则是很有必要的。因为太多的投机者往往一时冲动就买进或卖出，或者几乎在同一个价位上用尽所有资金，而不是拉开战线，这种做法是错误而危险的。
（如果你经营状况欠佳，那么，第一步你要减少投入，但不要收回资金。当你重新投入的时候，一开始投入数量要小。★索罗斯）
让我们来做个假设，你想买进某种股票500股，第一笔先买进100股，然后，如果市场上涨了，再买进第二笔100股，依此类推。后来买进的每一笔买入价必然比前一笔更高。
这样的方法也应当应用在卖空的时候，除非这一次的卖出价比前一次更低，否则绝对不要再卖出下一笔。就我所知，如果遵循这一准则行事，会比采取任何其他方法都能保证自己站在市场正确的一边。原因就在于，按照这样的方法，所有的买卖自始至终都会获利。你从买卖中的确获得了利润，这一事实就是证明你正确的有力证据。
根据我的惯常做法，第一步，你需要估计某个股票未来的行情走势；第二步，你要确定自己在什么样的价位入市，这是重要的一步。分析你的价格记录本，仔细琢磨过去几星期的价格走势。之前你已经认定，如果你所选择的股票真的开始一波上升趋势，那么它应当到达某个点位；当它果真到达这个点位时，正是你第一次入市的良好时机。
（有相当数量的10倍股我没能耐心长期持有而过早卖出，结果只赚到了一点点钱，而其他股票因为我时机把握不当或者思维混乱而亏损。这样一份不完整的记录就如此之多，由此你可以想象一下我曾错过的10倍股的投资机会有多少。★彼得·林奇）
买入第一笔股票后，你要明确万一判断失误，自己愿意承担多大的风险金额。假如根据这个理论行事，也许会有一两次你的交易是亏损的。但是，如果你坚持下去，当市场到达你认定的关键点时就再次入市，那么，一旦真正的市场运动开始，你就已经身处场内了，基本上你就不会丧失机会。
然而，谨慎选择时机是很重要的，操之过急就会付出惨重代价。
让我告诉你，有一次我因为欠缺耐心，没有选好时机，结果和一百万美元的利润失之交臂，每次想起这件事，我都倍感困窘，感觉太丢脸了。
多年以前，我曾经对棉花期货感到很乐观，我的看法非常明确，认为棉花即将出现一轮很强的涨势。但是，就像常常发生的那样，此时市场其实尚未成熟，然而，我一得出结论，就迫不及待地一头扑进棉花市场。
一开始，我先买入了2万包期货棉花，以市价买进。这笔交易把原本沉闷的市场刺激得上升了15点。但当我的最后100包成交后，市场便开始下滑，24小时之内就跌回了开始买进时的价格。在这个价位上，市场徘徊了许多天。最后，我厌倦了这一切，于是全部卖出，这次交易，包括佣金在内让我损失了大约3万美元。自然，我的最后100包是在下跌行情的最低价成交的。
(1928年，繁华的华尔街街头。华尔街全长仅三分之一英里，宽仅11米，从百老汇到东河仅有7个街段，却以“美国的金融中心”闻名于世。美国摩根财阀、洛克菲勒石油大王和杜邦财团等开设的银行、保险、航运、铁路等公司的经理处集中于此。著名的纽约证券交易所也在这里，至今仍是几个主要交易所的总部：如纳斯达克、美国证券交易所、纽约期货交易所等。译者注)
几天之后，棉花期货市场又再次对我产生了吸引力。它在我脑子里挥之不去，我就是不能改变原先的看法，始终认为该市场即将形成大行情。于是，我再次入市买进了2万包期货棉花。历史重演，我的买进指令使得市场向上弹升，之后又“砰”的一声跌回到起点。等待上涨的过程令我苦恼，因此我又将自己手中的期货平仓，其中最后一笔再次在最低价成交。
六周之内，这种代价高昂的交易我竟重复了五次，每次的亏损都在2.5万美元至3万美元之间。我开始变得讨厌自己。我白白耗费了接近20万美元，却连一点满意的滋味都没尝到。于是，我吩咐自己的经纪人，让他在我第二天走进办公室之前将棉花行情收报机弄走，我不想到时候再次禁不住诱惑，又进入棉花期货市场。这件事实在令人郁闷，然而在投机领域，无论何时都需要保持清醒的头脑，这种情绪显然于事无补。
那么，后来到底怎样了呢？就在我搬走棉花行情报价机、对棉花市场完全失去兴趣的两天之后，市场开始上涨，并且上涨势头一直持续下去，直至涨幅达到500点。在这轮异乎寻常的上涨行情中，中途仅仅出现过一次向下调整过程，幅度为40点。
就这样，我失去了自己所预计出的最具有吸引力、最坚挺的交易机会之一。总结一下，有两个方面的基本原因。
首先，我没有做好耐心地等待价格行情的心理准备，等时机成熟后再入市操作。我心中已有预计，只有棉花的成交价上升到每磅12.5美分，才说明它真正进入上升通道，并且还将向高得多的价位前进。但是事与愿违，我就是没有那份自制力去等待。我只是一厢情愿计划着，一定要在棉花市场到达买入点之前多挣一点，因此在市场时机成熟之前就动手了。结果，我不仅损失了大约20万美元的真金白银，还丧失了赚取100万美元的赢利机会。按照我头脑中本来的规划，打算在市场突破关键点之后，分批买入，聚集10万包的筹码。如果照计而行，我就不会错过从这轮行情中赚取200点左右利润的机会了。
（我认为股票投资成功所必需的个人素质应该包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。就智商而言，最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3％，也不属于最差的10％，而是在两者之间。★彼得·林奇）
其次，因为自己判断失误，就让自己越来越懊恼，对棉花市场越来越厌恶，这种情绪和稳健的投机步骤是不相符的。我的损失完全是由于缺乏耐心所致，没有耐心地等待恰当时机到来，以便顺利实施自己预先形成的意见和计划。
（对于其他人来说，犯错是羞耻的渊薮，而对我来说，意识到我的错误是骄傲的源泉。我们一旦意识到人类在认识事物方面存在缺陷，犯错并不可怕，可怕的是不去改正我们的错误。★彼得·林奇）
犯了错误不要再辩解。很久以前，我就学会了这一课，所有的同行都应当学会这一课。坦白承认错误，尽可能从中汲取教益。我们统统明白什么时候自己是错误的。市场会告诉投机者什么时候他是错误的，因为那时他一定正在赔钱。当他第一次认识到自己是错误的时候，就是他了结出市之时，应当接受亏损，尽量保持微笑，研究行情记录以确定导致错误的原因，然后再等待下一次大机会。他所关心的，是一段时间的总体结果。
甚至在市场告诉你之前，你有时就能先知先觉地预感到自己的错误，这是一种相当高级的判断力。这是来自潜意识的秘密警告。这种预感往往来自投机者内心并建立在市场历史表现的基础之上。有时候，它是交易准则的先遣部队。下面我会详细解说这一点。
在20世纪20年代末期的大牛市运行期间，我有几次手中持有大量不同的股票，这些股票都持有了很长时间。在这期间，虽然市场上也不时出现调整，但我却从未担心过手中的股票。
不过，总有那么一天，在收市过后我开始变得焦躁不安，并且在当天晚上彻夜难眠，整个人沉浸在一种无可名状的担忧之中，担忧市场形势。第二天早上醒来，就赶快带着担忧的心情去阅读报章。某种不祥的征兆好像快要出现，但是眼前听到和看到的又都是美好的，我只能想象自己这种担忧的感觉不过是庸人自扰罢了。看当天市场的表现，或者高开，或者表现很好，而且股价可能会攀升至最高点。回头想象自己昨晚的彻夜难眠，可能会感觉可笑。然而，根据我多年的经验我深知，这种感觉并非可笑。
到了第二天，市场情况急转而下。这并非当天发生了什么灾难性事件，只不过是市场经过较长时间较大幅度的上升后，突然转势而已。这时候我往往会坐立不安，反复思考该如何迅速将手上一批批的股票卖出。在一天前，我还可以在上下两个点之间，将手上所有的股票平仓。不过，到今天，情况已经完全不同了。
我相信这种感受很多参与市场操作的人都曾经有过，每当市场本身看来一切都顺风顺水、股市行情蓬勃向上时，在你的心底深处却常常响起危机警告讯号。一个投机者只有长期研究市场，并参考了有关市场的资料后，才能培养出这些奇特的预感。
老实说，我其实经常怀疑这些来自内心深处的警告讯号是否准确，从理智上我更偏爱运用冷静、客观的科学方法来考察市场。不过事实上，很多时候当我感觉自己如同在风平浪静的大海上航行时，心中可能会产生一种焦躁不安的感觉，而如果我重视并认真对待这种感觉，便会受益匪浅。
像这类颇为有趣的琐碎的买卖信息，往往很少有人会注意到，因为只有对市场形势敏感的人士，或者使用科学方法研究市场走势的人士，才会有这种明显的危机感。而对于一般的投机者而言，他们对市场的预期，基本上是受道听途说或报章上的股评所影响。
要记住这样一点，在任何一个市场上，在数以百万计的投机者之中，其实只有很少人是在全力钻研投机活动。绝大部分投机者都是将投机看成是一场胜负均等的昂贵交易而已。即使是一些灵活睿智的商家、专业人士，又或退休人士，也只是将这类活动看成聊胜于无的副业。也因此，他们不会太过在意市场发展。如果不是得到经纪或客户提供的消息，他们大部分都不会参与股票买卖。
个别时候，也有人会因为认识某大机构一个委员会的成员，并根据从对方手里得到内幕消息开始买卖。下面我说一个虚构的案例。
在一次午餐会或晚宴上，你碰巧遇到了在某大机构工作的朋友，大家谈了业务上的一般话题后，你便问到有关该机构的看法。你的朋友可能会回应道，这家公司不错啊。他们的业务很快会好转，前景也非常美好。没错，要买入这只股票现在正当时。
（事实上，你应该将最初的信息（任何引起你注意一家公司的东西）看作是秘密塞进你信箱的一条匿名却让人很感兴趣的消息。这种态度就可以避免只是因为你看到某种你喜欢的东西就一时冲动马上买入一家公司的股票，或者更糟糕的是只是由于给你消息的人名声很大就马上买入这只股票。★彼得·林奇）
他还会态度诚恳地说：“这只股票的确是一只值得买入的好股票。我们的收益会很理想，事实上，业务比过去几年好得多。吉姆，你还记得上次股市大涨时，我们这只股票的卖出价吗？”
这一番交谈之后，你对这只股票的兴趣大增，回头就迫不及待地买入。然后天遂人愿，该公司公布了最新的业绩，每份财务报表都显示业务比上一个季度有所增长，而且这家公司还宣布派发特别股息，使得股价继续上涨：而你亦沉醉于纸上富贵里。可是一段时间过后，该公司的情况出现了转折，业务开始下滑，但你此时还没有看清大势，只知道股价已经急跌，于是赶紧致电那位朋友。
他说：“不错，股价的确跌了不少，营业额也减少了，这只不过是暂时现象而已。听说市场上现在有不少看空者，他们很多都沽空，因此令股价受到打压。”
同时，他还会再重复一些陈腐的道理，去隐瞒真相。其实股价下跌的原因很简单，他与合作伙伴持有这家公司大量股票，由于看到业务形势不对并出现大跌的讯号正急于清仓离场，这个时候市场能承接多少便卖多少。如果他向你说出真相，那就等于是鼓励你及你认识的朋友抛售股票，这样一来抛售压力就更大了，所以他的举动可以说是一种出于自保的行为。
通过上述的例子你就很容易理解为什么你的朋友，也就是那些业内的知情人士，他们很乐意告诉你什么时候买入股票，但不会通知你什么时候卖出股票。因为如果他这样做，那便几乎等于出卖他的业务伙伴。
我要给各位读者一个建议，那就是时刻都要带着一本小小的记事簿，用来记下一些有趣的市场信息、一瞬间闪现的以后可能用得上的想法、可以经常重温的看法、个人有关股价变动的观察等。我建议在记事簿的第一页写上（最好是特别印上）：小心对待内幕消息，包括所有的内幕消息。
我还是要一再重复这句话：不论投机或投资，成功只属于那些全力以赴的人。金钱是不会从天上平白掉下来的。再来看一个小故事：一个身无分文的流浪汉，因为实在耐不住饥饿了，于是大胆地走进一家餐厅，要了一份“分量巨大、香嫩味美、多汁肉厚的牛排”，并特意叮嘱面有难色的服务生：“通知厨师说要快啊！”过了一会儿，服务生走过来道，“厨师说，如果真有这么一块牛排，他早就吃掉了。”
同样的道理，如果金钱真的那么容易就能从天上掉下来，也不会有人强行将钱塞进你的口袋。
小结：1、股票投资成功所必需的个人素质应该包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。成功只属于那些全力以赴的人，金钱从来都不会平白的掉进你的口袋。
对于一般的投机者而言，他们对市场的预期，基本上是受道听途说或报章上的股评所影响。在任何一个市场上，在数以百万计的投机者之中，其实只有很少人是在全力钻研投机活动。
2、不要一次性的买入全部仓位。太多的投机者往往一时冲动就买进或卖出，或者几乎在同一个价位上用尽所有资金，而不是拉开战线，这种做法是错误而危险的。
惯常做法，第一步，你需要估计某个股票未来的行情走势；第二步，你要确定自己在什么样的价位入市，仔细琢磨过去几星期的价格走势。第三步当它果真到达这个点位时，才是你第一次入市的良好时机。
买入第一笔股票前要先确定好止损位，你要明确万一判断失误，自己愿意承担多大的风险金额。根据这个理论行事，也许会有一两次你的交易是亏损的。但是，如果你坚持下去，一旦真正的市场运动开始，你就不会丧失机会。
3、时机的选择。谨慎选择时机是很重要的，操之过急就会付出惨重代价。一定要耐心地等待价格行情的心理准备，等时机成熟后再入市操作。保持自制力去等待真正进入上升通道，不要动手过早。
当时机不对时一般正在赔钱，当认识到自己是错误的时候，就应当接受亏损，尽量保持微笑，研究行情记录以确定导致错误的原因，然后再等待下一次大机会。
