周五早盘前流出宁德时代针对的整车返利传闻引起动力电池产业链的轩然大波，但凡和电池行业沾边的正负级，电解液，甚至波及电池同行板块均轰然倒塌，当然掀起的尘埃远没有宁德自身那般摧枯拉朽波澜壮阔。
因返利中涉及碳酸锂价格绑定，让原本就深陷大幅正向业绩增长和股价反向下挫矛盾中的锂盐上市公司再一次被推上风口浪尖。好像一夜之间锂盐们又要重新从香饽饽跌落回没妈的野孩子。是不是碳酸锂摸到了价格的天花板？每吨售价从5万涨到60万，又要跌回到5万的周期循环？
这场景何其熟悉，这情绪何其相似：上海到美西海运价格从2020年USD1300/Tue一路势如破竹冲到2021年USD20000/Tue以上，然后一路跌跌撞撞下跌到2022年底的USD1100/Tue。空头们举着爱的号码牌，声嘶竭力的摇旗呐喊：欧美没有购买力了,新能源车增长乏力了。
墨菲定律的加持下，意外总是不期而遇，运价一次次跌穿心理防线，使得我们惶惶不可终日。那时多希望有个声音站出来说，这个价格就是底线，运价已经跌无可跌。然并软，这声音只存在我们深深的脑海里，我们的梦里，我们的心里，我们的歌声里。
而这一次，宁德时代扮演的“坏后妈”适时地站出来，在非常时期，其实是对锂盐上市公司护犊子式的兜底行为。市场的误读可能是由于此前一直未被公开过的锂盐长协采购价格。
盛新锂能，天齐锂业，赣锋锂业2022年的季报，半年报数据整理，上述三家锂盐上市公司所取得年度利润大幅增长，均是建立在锂盐销售均价30万/吨之内的基础上，其中盛新锂能的锂盐销售均价最低，为27.7万/吨，即使去年即期市场现货价格从年初的42.5万/吨上摸至最高点59.9万/吨，而这27.7万/吨的售价基本维持了一整年的时间。
人们总是习惯盯着现货价格的涨跌幅度来衡量上市公司的利润增减幅度，把万物发展轨迹归拢到自己能够理解认知的范围内，甚至简单捆绑一个“受益于价格上涨”的理由来解释上市公司的经营效果。黄牛党让市场预期和实际经营脱节，资金又随时在抽象和具象之间偷换概念，用放大镜来看待问题。就像没人在乎即使美线即期运价20000美金，欧线即期运价14000美金以上的时期，海控仍在履行2000美金和3800美金的欧美线长协。21年近乎千亿的净利润其实是建立在实际运价仅为即期运价1/5的高度实现。当前23年的运价环境又理所当然的认定海控将要亏损，市场总是显得如此势利刻薄。
宁德时代返利传闻中的以20万/吨与整车厂结算的前提是未来三年80%的订单覆盖率，以30万/吨和上游锂盐签订三年采购合同。如果上述属实的话，其实是对目前锂盐市场价格的明确兜底：
1.三家锂盐厂2022年各季度利润变动值均较为稳定，而与2021年同比均有着巨幅增长，说明长约合同按年度签订，长约价格随即期价格波动，而长约价格在签订周期内又是相对稳定。那么30万/吨的碳酸锂长约采购价格对应的是去年初时即期价格4X万/吨。（同时X小于5）
2.22年Q1时期，电池行业也有过类似动作，不采购不补充库存，用成品库存博弈原料库容，在淡季联合起来对锂盐厂价格施压。一旦宁德返利传闻实现，预示着未来三年内碳酸锂的即期价格都将在4X万/吨维稳；同时周五某盐湖企业在盘后拍卖中设置的41-42万/吨起拍价格和澳洲第14轮锂精矿流拍也验证了这一逻辑。那么随着即期市场碳酸锂价格接近此目标价，并且没有情绪上进一步下落空间，相关的抗议行为也将告一段落，迫使其他电池厂为了与宁德时代争取整车厂的电池份额而重新开始采购锂盐加速生产，使得产业链继续恢复有效运作。
3.在30万/吨的长约采购价格框架下，三家锂盐厂仍能维持现有的利润水平。在锂盐价格波动相对稳定的阶段内，矿的自有率高低对生产成本下降，利润增长具有边际弹性效应，而影响业绩增长最大的因素则来自未来锂盐加工产能投入增量带来的提升空间。
对于宁德“假打真爱”的自我牺牲深感动容，没有宁德这出戏也就无人知晓锂盐行业曾遭遇过的委屈和不容易，这世上本没有什么岁月静好。也希望海控早日出现自己伟大慈爱的母亲，不再一个人迎着风雨独自坚强，默默前行。
作者：猫德学院
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