万达，又到了生死存亡的时候。
今年3月，知乎上出现一篇名为《说说2023年的万达商业》的文章，作者自称在万达工作2年多。
这篇文章中，作者吐槽了万达的管理体系，指控说“万达数据严重造假”，包括商户业绩造假、直播造假、空铺+短租造假、客流造假等。
他举例称，万达各项考核指标中，要求租费收缴率100%、招商率100%，而在大疫三年、实体商业遭遇困难的情况下，这几乎是不可能完成的任务。
因此，他认为这样严苛的考核指标，“是逼着大家造假”。最终一线只能变着法的从其他地方搞钱完成任务。
涛哥第一眼看到这篇文章时，感觉是员工对公司不满而进行的吐槽。
直到后来，多位万达员工转给涛哥，说这里写的还比较客观，我才意识到，万达的收租率和招商率，可能没有看起来的那样繁荣。
在万达2022年财报中，披露去年万达商管租金收入508.5亿，商铺出租率98.7%，租金收缴率100%。
疫情冲击下大量店铺关门的2022年，保持了超高的出租率和租金收缴率，在很多人看来万达几乎完成了一个奇迹。
但现在，这个奇迹要打上问号了。
就在这两天，多家媒体报道，万达第三次提交上市招股书，遇到了困难。
万达从2021年10月开始冲击港股IPO，在连续两次失败后，于2022年10月25日第三次交表。
现在，距离万达第三次招股书失效只剩1天，市场对万达本次上市已不抱希望。
都说再一再二不再三，万达连续3次交表上市都没成功，坊间也传出不同的声音。
一种声音认为，老王迟迟无法上市，是因为过去万达曾犯的“错误”还没有被原谅，所以A股不给机会，港股同样不敢放行。
另一些传闻则是说，万达披露的财务数据中超高的出租率和收缴率，结合对其数据造假的质疑，引起监管机构的关注。
在地产行业，数据注水的情况并不少，这几年各大榜单的公信力丧失，越来越多人看到了房企财务数据的不靠谱。
对于万达这样的大型商业管理企业，出租率和收缴率，是判断其业务发展的关键，如果关键数据存在疑问，冒然上市可能将影响投资者的利益。
所以涛哥觉得，万达这次上市悬了，大概率要第四次交表。
万达上市的大戏，起起伏伏近2年，不仅是万达的里程碑，也是其命运的十字路口。
为了上市，万达曾与投资者签下对赌协议，万达商管应在2023年底前完成上市，否则有义务回购约300亿元的股份。
从财务基本面看，虽然万达目前的现金能够应付短期债务，但如果触发了对赌条款，万达手上的钱也是不够的。
除了股份回购的巨大压力外，万达的多笔美元贷款也与其上市息息相关。
据报道，若万达商管未能在5月底前完成香港上市，涉及13亿美元的三笔离岸贷款的贷方可以要求提前全额偿还。
知情人士透露，目前万达已经与上述银团进行沟通，将合同的约定的上市日期调整为2023年11月30日。
这说明万达应该已经明确4月底无法上市，因此只能再请求对方宽限半年。
这同时也说明，如果上市不成，万达面临的财务压力不仅是300亿回购款，还将触发大规模的提前还贷。
最近一周，万达的几支债券价格出现暴跌，说明部分投资者开始抛盘跑路。
而更多坏消息接踵而至，4月20日，中国执行公开网披露：
万达地产成为失信被执行人，合计被强制执行超10亿元。
同时，万达地产原法人代表张霖，被限制高消费，近期其卸任万达地产法人，可能与此次被执行有关。
今年2月6日，万达发行了一笔3亿美元的美元债，年利率高达12.375%，高息债务也将对其未来偿还形成压力。
不难看出，万达已经走到生死存亡的路口，而能否成功上市，也将成为其成败的命门。
按照万达过往的节奏，通常会在招股书失效后48小时内，提交新的招股书。
所以预计万达会在本次失败后，尽快重新提出申请，今年10月底将成为万达上市的最后时间点。
这些年来，老王起起落落，一度陷入低谷，而后又卷土重来，但是有些事情，往往非力所能及。
虽然万达商管整体经营数据不错，老王甚至因此重返首富之位，但上市这颗雷怎么解，将成为其最后的难关。
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