美联储加息了，很多投资者很关心、甚至有点担心。其实对于一个关心长期价值的投资者来说，加息减息不必过多在意，拉长眼光来看，它对你没有影响，利率的波动是收益率的噪声，你最终真实的回报，只有企业增长的回报，这一点很重要，希望大家能够一直记得。
为了打消一些不必要的猜测和担心，今天我们重点谈三个问题。
首先，美国历史上曾经出现过15%以上的高利率，做企业的人都知道这有多么的夸张，这出现在80年代，是恶性通胀叠加一系列复杂事件和地缘因素造成的。
目前来看，美国加息之后利率不过1.5%，看看历史，这依然是一个非常非常低的利率水平，不足为虑。
即使按照美联储的讲法，今年加息三次，利率加到2.5%，这在历史上依然是非常低的水平，这种水平的利率，还不足以对金融市场和实体经济的运行起到多大的震慑力。
之所以美联储加息加得非常温柔，是因为大家都知道现在全球包括美国没有谁的经济特别强势复苏。美国这一轮经济扩张已经持续了105个月，几乎是创纪录的好成绩，按照它十年一次经济危机的周期，经济再繁荣复苏是很困难的，在这种背景下，大力度加息可能就很危险。
第二点，对于中国的影响。这个问题我们要去抓事情的主要矛盾，现在中国经济的主要工作重点是去杠杆，纵观欧美、墨西哥、日本等等这些经济体去杠杆的历史经验，有人通过货币宽松去杠杆成功，有人通过债务减计去杠杆成功，但唯独货币紧缩去杠杆的失败了。
比如当年日本，为了去杠杆，就是刚性的加息，强硬刺破泡沫，结果导致衰退至今的失落二十年，后来意识到出了问题再放水，也为时已晚。
梳理一下这个逻辑，既然工作重点是去杠杆，而去杠杆的成功经验又不能刚性的大幅加息，因此可以得出初步结论，即使美国加息，我们也不会跟随着有大的动作，况且美国自己都是温和加息而已。
第三点，也是我们作为长期投资者真正值得去关心的问题：利率对生意的影响。
利率的本质是什么？它是钱的价格。有一些生意是不断要进行资本支出的，这种生意就需要你不断投钱进去。假如钱变得贵了，那么就意味着资本支出会持续加速增长。资本支出变大了，企业的自由现金流就少了。投资人看的是自由现金流，就是扣除掉那些购买资产，维护生意，能真正拿到手里的钱。
那么什么样的生意模式可能会受影响呢？
首先，需要不断资本支出的工厂，因为它需要不断更新磨损的设备，不断扩张盖厂房，都需要资本支出。再比如资本密集型的生意，像房地产，拿地和盖楼资金都是最重要的资源，当利率走高，资本变贵，它会对这个生意的周转率产生很明显的影响。
那么什么样的生意不害怕利率变化呢？
典型的有两类，首先，用品牌ZQ的生意。品牌的形成不完全依靠资本，一个历久弥新的品牌，需要历史沉淀，需要文化的浇灌，品牌的重置成本非常高，而且可能是无法重置的。
假如给你一笔巨款，让你重建一个可乐品牌，或者用巨资去建立品牌打败茅台，这几乎都不是花钱能解决的问题。
而且品牌和用户的心智份额一旦建立，即使减少对品牌的资金投入和维护，它短期对生意的影响也是不大的，这种模式的生意也对加不加息完全不敏感，不在意。
还有一种是数字经济，数字经济没有什么大额的资本支出，网络效应一旦形成，就会拥有巨大的用户粘性，也不需要每年大笔开支去维护这个网络，它照样ZQ不误，利率升降对生意的性质也是完全不影响。
