拼多多前两天发布了第三季度的财报，营业收入增长了近%，活跃用户数.亿，超过了JD的.亿。发布财报之后，资本市场引起了双方观点的激辩，引发了投资界最热烈的讨论。
事情缘起于一家海外的机构发布了一份做空报告，质疑拼多多的财务数据(GMV：平台成交额)有水分：把那些点击了购买，但是还没有付款的订单，也计算为平台成交，这是否有夸大数据的嫌疑呢？认为这家公司根本不应该值目前亿美元的市值，可是在财报和做空报告发布之后的两天里，拼多多的市值又继续提高了近%，你到底应该相信谁？
拼多多的商业模式是这样的：搭一个平台，撮合供需双方交易，不收佣金，也不收竞价排名费、目前只依靠广告变现。作为一个平台，你首先需要有大量的用户。这个用户哪里来的呢？宇宙至今最难的未解之谜就是那个最初的第一推动力。对于生意也一样，这个重要的第一推动力，腾讯推了一把，而且还是免费给的流量。
那么有了用户，想要保持活跃和继续增长怎么办呢？你就需要不断为用户创造价值。什么叫创造价值呢？对于零售生意来说，四个关键字足以概括：多、快、好、省。（更多的产品、更快的物流、更好的质量、更低的价格）而对于大多数用户来讲，第四个字，也就是省，是最能够拉动增长的，这完全复合经济学那条简洁优雅的需求曲线，价格越低，需求越大。
那么它是如何做到低价格的呢？它自己也不否认，确实对于假货和山寨问题需要配合监管部门整改。一家公司想要长期发展，它显然不能持续依靠山寨，它必须得做对一些事情，要符合基本的商业规律。
这个规律是什么呢？那就是最重要的一个经济规律，规模效应。将近亿用户，找到他们的最大公约数之后，如果能同时击中这亿人身上每个人都共同拥有的一个相同的点，那就可以用极低的成本来批量制造同一个产品。而这个规律，你发现恰恰是中国制造在过去年取得成功的最大原因。
那你会问，那别的电商，也有亿用户呢，为什么不能用同样的打法呢？其他那些目标定位于一线白领用户的电商，可能也有亿用户，但问题在于，这部分人群是强调个性化、差异化、强调存在感和自我体验的，假如每个人都有自己的一个独特主张，都要求你给我来进行定制生产，那不是做不到，而是要付出巨大代价的。
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统计数据显示，BABA和JD的客单价从年开始至今，持续在提高，到了年，客单价同比增幅已经达到了%以上。什么叫客单价提高？通俗来讲就是你购物车里那些东西的平均价格（两个可能性：要么你东西提价变贵了，要么就是用户购物车里的东西更多了）可是大家都知道整个网络零售增速从年%的增速一直在下降，至今大概是-%的增速。
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所以很可能不是大家东西买多了，而是东西定价变贵了，这就是我们刚才提到的，个性化的代价就是成本的提高和更贵的价格。此外，流量的成本越来越贵，网上获客成本越来越高，网上开店也是有“房租”的，这种成本的抬升，也在让传统电商，不得不提高价格。
这种一边提价，一边降价的现象，是否正在打破现在的电商格局和动态平衡？是否高价正在对原有的电商，造成挤出效应？
顺带提一下JD，当年投资人说你不要让我投万，要投就投亿美元！可是少有人知道，为什么非要投这么多钱，这钱究竟干什么去了？其实JD拿着这笔钱，进行了海量的资本支出，它自建了物流体系，尤其是不停新建了巨大的仓库。公开数据显示，三季度末，JD的仓库总面积近万平，比去年末增长了近%，可是扩建仓库的同时，仓库里的存货反而在减少（年报、中报、三季报：亿、亿、亿）是因为销量太好，存货都卖出去了吗？可是从营收同比的增速变化中，似乎并不支持这种猜测：
（JD 存货）
（JD营收同比）
假如存货的数据，无法和仓库的面积，保持大体同比例的增长，那就说明JD的资本开支的效率在降低。（通俗说就是花钱盖仓库白盖了！）我们此前说过，企业最重要的能力就是会花钱，投出去的资本，不能产生相应的效益，那么这就是我们需要持续追踪的信号。
最后总结一下，零售生意是一个没有护城河的行业，这个行业非常难以判断最后的赢家，因为这一行里全是公开的秘密：你在做什么，对手完全能够看得见，想要模仿总能找到办法，最多是个时间问题。而消费者的偏好和口味，每天都在发生变化，企业一步错就会步步错，因此，在这一行业，你总是能够看到划过天际的彗星，而很难看到持续燃烧的恒星。
可能这场激辩，真正给我们带来的启示是，巨大的中国，可能一个不起眼的角落，都仍然具有巨大的潜在机会和可能性。不要去试图预测恒星，也不要去追逐什么风口，而是去发掘那些就在我们身边，可是却被人们视而不见、熟视无睹的机会：有数以亿计的消费者，竟然完全没有被关注到，他们可能是那些无法在网上发出声音的老人，可能是远离大都市的人群，他们持续被忽略，我们真的用心去倾听过他们的需求吗？失去了本来可以去创造更大价值的可能性才是真正遗憾的事情。商业的本质很简单，就是去为他人创造价值。
有没有那样的一些人，一直就在你身边，但是却一直默默被忽略？
